航凱的寶藏

更新日期:2008-09-16 記者:施旖婕








雷曼兄弟執行長傅德奉獻近四十年，經歷過數次全球經濟的大風大浪，更把雷曼推上美國前四大券商的寶座，因此成為叱吒華爾街的風雲人物，但如今卻讓雷曼兄弟四面楚歌，聲請破產保護的結局，令人不勝欷歔。
對雷曼兄弟（Lehman Brothers）執行長理察傅德（Richard Fuld）而言，這無疑是個恥辱：雷曼兄弟聲請破產保護。馳騁華爾街四十年的沙場老將，最後竟敗在次貸風暴的滾滾洪流之中。
雷曼兄弟破產的消息一出，全球金融界無不震驚，十五日歐美股市重挫，亞洲除了日本、韓國、中國大陸、香港等因節日未開市外，其餘全面下挫，美國股市標準普爾五百指數期貨當日盤中也重挫超過三％，市場一片風聲鶴唳，接著十六日全球股市都以暴跌作收。
對大多數投資人來說，這家一百五十八年的銀行老店本不該倒閉，雷曼兄弟是美國第四大投資銀行，又曾經自詡為「全球金融的創新者」，去年還有四十二億美元盈餘，卻在今年九月十五日聲請破產保護。失敗的原因，許多人歸咎於傅德的太過大膽和自負。
傅德畢業於科羅拉多大學，並取得紐約大學史坦商學院企管碩士，一九六九年進入雷曼兄弟銀行，將近四十年從未離開過這家公司，換句話說，傅德和雷曼兄弟是生命共同體。
加入雷曼兄弟公司的傅德，在一九七三年遇到了第一次危機。當時石油危機、世界經濟成長停滯，充斥整個七○年代，雷曼兄弟在利率政策上判斷錯誤，造成公司連年虧損，甚至在一九八四年遭到美國運通公司（American Express）購併。
十年後，一九九四年，雷曼兄弟從美國運通脫離，再次成為獨立運作的銀行。這一年，也是傅德在金融舞台上的轉捩點：接任雷曼兄弟獨立後第一任執行長。

帶領雷曼成為美國券商前四強

傅德的野心之路從此開始。在傅德經營之下，雷曼兄弟度過了一九九八年俄羅斯和亞洲倒債風暴以及九一一事件；二○○三年花了三十億美元購併資產管理公司Neuberger Berman；○四年更加入房貸市場的熱潮，同時買下加州爾灣BNC Mortgage（房貸銀行）以及專攻Alt-A（介於次貸和優級貸之間的貸款）的Aurora Loan Services LLC銀行。
如同華爾街其他公司一樣，當時傅德看好利用穩定的流動負債來成為增加營收的引擎，其策略就是將房貸形成債券（衍生性商品）。
傅德果然交出一張漂亮的成績單，○六年在不動產方面的收益較○四年增加了五六％，另外，根據彭博社統計，○七年雷曼兄弟成為倫敦證交所的最大券商。
傅德有個綽號「大金剛」（Gorilla），他喜愛舉重，做任何投資決定快狠準，從未輸過，Gorilla的稱號也由此而生。但是，這也是一個雙關語：傅德如同大金剛般地頑冥不靈、剛愎自用。
過度自信的結果，往往造成失算的下場，傅德也不例外。○四年，美國房市正熱時，傅德花了一千三百萬美元買下佛羅里達州木星島上一塊約三英畝的土地。但根據今年一份美國房市網路報告指出，這塊土地價值已下降三三％，假如傅德今年才買下這塊地，只須花費九百萬美元。
自負的性格也導致雷曼兄弟的危機一發不可收拾。傅德高估了房貸市場帶來的收益，涉足高風險的衍生工具，加上清算負債的速度過慢，以及給投資人的解決方案混沌不明，以致在今年六月雷曼兄弟已損失二十八億美元，狀況跟當初雷曼剛脫離美國運通時差不多...

更新日期:2008/09/22 08:35

「如何解決全球金融風暴 日本經驗或可取法」（夏明珠報導）

短短不過四年前，日本發生的金融危機，眼看就要擴散，成為全球性經濟衰退的導火線，當時，日本多數大型銀行都陷入困境，許多看來快要倒閉，以這些銀行規模之大，影響力之廣，禁不住要讓人擔心，假使有一家、甚至幾家無法度過難關，金融風暴恐怕擴及全球。

這個最壞的假想，最後並沒有發生，主要是因為那些問題銀行在結束業務以前，透過政府的鼓勵與協助，打消呆帳，這個過程相當痛苦，而且代價昂貴，不過，它卻成功的遏止金融風暴擴散，美國上週宣佈將成立獨立機構，吸收房貸呆帳，這或許是從日本的經驗中，得到的啟示。

日本的故事，應該從2002年說起，當時，一家大型銀行因為呆帳嚴重，瀕臨倒閉，這些呆帳源自於經濟擴張時期，銀行過度寬鬆銀根，尤其是對房地產開發業者，一待泡沫破裂，房地產價格下跌，建商沒有能力再償還貸款，銀行借出去的錢，就成為呆帳，這和美國次級房貸衍 生的金融問題如出一轍，所不同的是，日本銀行借貸對象，多數是房地產開發商，而美國次級房貸的借貸戶，很大部分是低收入的房屋所有人。不過泡沫破滅之後， 所形成的結果是一樣的。銀行借出去的錢，收不回來，這些錢成為呆帳，銀行把貸款戶的抵押品沒收償債，可是因為房價下跌，抵押品也無法彌補銀行的損失。

金融風暴隱然成形，日本政府陷入痛苦的抉擇，它們在調降利率之餘，也和美國最近作法一樣的挹注大量資金進入金融體系，不過，日本經驗證明這還不足以解決問題，最後，日本還是被迫採取了昂貴而且痛苦的決定，就是用納稅人的錢，幫助銀行打消呆帳。

為此，日本付出了驚人的代價，至少投入了一千億美元的資金，日本央行以優惠利率，借錢給財務困難的金融機構，同時購入它們的股票，條件是，接受紓困的銀行，必須充分揭露它們的財務狀況，並且保證不再犯相同的錯誤。

當 時，銀行公佈的財務黑洞，令社會為之震撼，多家金融機構的股票跟著重挫，投資人也陷入痛苦的深淵，不過，到2006年以前，多數問題銀行都重新開始獲利， 信用也跟著恢復，更令人欣慰的是，日本央行還從整個事件中獲得實質利益，它把四年前購進的那些跌的慘兮兮的問題銀行股票賣掉，倒賺了一筆。

可惜的是，故事的結局，並非皆大歡喜，日本在經歷非常短暫的經濟回升之後，現在又瀕臨衰退邊緣，部分原因是因為受到美國次級房貸風暴的拖累，部分日本銀行也踩到地雷，此外，北陸銀行和新生銀行都借過錢給上禮拜申請破產的雷曼兄弟，這也是近來日本金融股慘跌的原因。

還好，日本經濟並非全然仰賴金融服務業，日本人創造以及發明的能力以及它的製造業，才是它財富的根基，儘管很多日本品牌，都已經把工廠移往中國，出口依然是日本經濟成長的重要動力，只要日本產品繼續行銷全球，就算經濟暫時衰退，它也遲早有恢復榮景的一天。

更新日期:2008/09/21 10:52 【中國時報　鍾玉玨／綜合廿日外電報導】

 　第一本獲得股神巴菲特授權且充分合作的傳記《雪球：華倫．巴菲特與生活事業》（The Snowball：Warren Buffett and the Business of Life，暫譯）將在九月廿九日出版，「美聯社」取得該書的有聲書版本，並獨家披露部份內容。其中一段述及巴菲特雖在股市裡縱橫四十餘年，但出了股市，卻對自我充滿懷疑。

 　《雪球》的作者愛麗絲．施洛德在文中透露，巴菲特廿歲出頭與女友蘇珊結婚，自此生活上大小事幾乎都靠妻子打點，包括剪髮、和他人打交道、處理三餐剩菜剩飯等。

 　施洛德說：「除了事業，蘇珊發現丈夫對生活中任何事都充滿質疑、猜忌。他從未感受到愛，也不覺得自己值得被愛。」

 　傳記接下來寫到蘇珊為何在一九七七年離開巴菲特，搬到舊金山定居。夫妻各奔東西後，巴菲特在蘇珊鼓勵下與餐廳女侍艾絲翠．孟克斯認識並同居，但蘇珊二○○四年過世之前，兩人一直未正式辦理離婚。

 　直到二○○六年巴菲特七十六歲生日，才低調地和艾絲翠正式完婚。

 　《雪球》獲得巴菲特授權之外，內容也比市面上已出版的多本巴菲特傳記豐富，不僅呈現巴菲特身為股神的特質，也揭露巴菲特不為人知的弱點與缺陷。

 　先前有傳言指這本傳記的部分內容踩到巴菲特痛處，巴菲特本人對此不很滿意。

 　但施洛德在一開始的序文就點明，巴菲特鼓勵她用苛刻的眼光挖掘他的人生。巴菲特告訴她：「愛麗絲，少用崇拜與阿諛的觀點。」巴菲特花了數千小時和施洛德對談，並允許她查閱他的檔案、訪談他的親友。

 　施洛德坦承，巴菲特讀了她的原稿後對某些內容不以為然，但並未要求她做任何刪減。

惠普揮刀 三年要裁2.46萬人

【經濟日報╱編譯周芳苑／綜合十五日電】

 

惠普公司執行長賀德15日宣布，併購電子資料系統公司（EDS）後，計畫三年內裁員2.46萬人，占員工總數的7.5%左右，其中一半是美國員工。 美聯社

【經濟日報】@ http://udn.com/

 
譚淑珍／台北報導

根據美國商業環境風險評估公司（BERI）最新 公布的「投資環境風險評估報告」指出，由於我國政治風險已降低，今年的投資環境在全球50個國家中排名第5，在亞洲國家中則排名第2，比上次評比進步一 名。BERI也預測我國總體投資環境未來將持續改善，有助於國際貿易與投資。

BERI每年的四月、八月及十二月均會發布「投資環境風險評估報告」，針對各國營運風險、政治風險及匯兌風險，評估在各國從事投資及從中獲利程度，作為評估投資環境優劣的依據。

經濟部投資業務處昨日公布BERI今年第二次報告，發現我國投資環境在評比的全球50個國家中，與日本同列全球第5，僅次於瑞士、新加坡、荷蘭及挪威，而在亞州國家中，台灣也與日本同列第2，成績斐然。

BERI也表示，由於來自大陸的軍事威脅漸緩，加上政治環境趨於穩定，政府亦採行擴大招商及對外招商等政策，我國的投資環境頗適合投資。BERI也預測我國總體投資環境未來將持續改善，在一年與五年後都將可能排名至全球第6。

七 月政府已宣布將投資公共建設達新台幣2千3百億元；同時，為因應陸客來台，我國開放14家金融機構兌換人民幣，金管會也開放銀行業申請赴陸設立新分支機 構，亦將准許中國銀行在持股不超過百分之20下參股台灣銀行。反映在營運風險指標上，台灣今年在全球排名第3，亞洲則排名第2，BERI預估未來兩年我國 營運風險將持續降低。

隨著總統上任，BERI指出我國政治風險趨於平穩，加上總統馬英九提出簽署兩岸協定、促進兩岸投資等對大陸較開放政策，也有助於改善台美關係，反映在政治風險指標上，我國在全球排名第9，較去年進步2名，在亞洲則排名第2，僅次於新加坡。

而 在匯兌風險指標上，台灣在全球排名第5，在亞洲排名第3，次於日本與新加坡。BERI指出，由於我國貿易及國際收支盈餘成長趨緩，使我國匯兌風險指標呈現 強勢但下降的現象，我國今年一至五月貿易順差達65.2億美元，預估今年的順差將下滑93億美元，雖然如此，但在政治經濟情勢漸趨穩定，加上政府亦放寬赴 大陸投資上限40%規定，讓匯兌風險都已大幅降低。

中央商情網╱中央商情網

    沈美幸／台北報導

更新日期:2008/09/09 18:59 特約記者薛怡青／報導

【特約記者薛怡青／報導】為了縮短數位落差，讓新興國家也具有連網能力，Google與匯豐銀行（HSBC）目前準備在非洲進行一項網路計畫，希望可以提供非洲以及其他新興國家等30億人口高速的上網服務。

Google 與金融集團匯豐銀行（HSBC）以及國際有線電視集團Liberty Global組成名為「O3b Networks」的網路計畫，透過發射16顆衛星將網路服務帶入地球上還未連上網路的地區，取名為O3b就指地球上另外未有網路建設的30億人口，希望 藉由這樣的網路計畫工程，真正建立在地球上任何區域皆有連網能力的環境。

這項網路工程第一階段預計花費7.5億美元，向法國觀測衛星設計與製造商Thales Alenia Space訂購16顆衛星發射至北緯5度與南緯5度這一帶的國家，並與這些領空範圍的國家電信業者銜接，預計負載範圍要從非洲、亞洲、拉丁美洲與中東等地區。

O3b Networks希望可以減少電信營運商在寬頻建設的費用，並透過O3b Networks的衛星系統提供有如光纖品質的網路服務，以及達到具有經濟效益的語音與高速寬頻網路。

Google認為，唯有這些新興市場都可以負擔得起以及跟全世界一同連上網，我們對於網路世界現象的觀察，才有可能真正落實的反應出網路真實的價值。